配资官网开户华安证券：给予均胜电子买入评级

　　华安证券（600909）股份有限公司姜肖伟,陈飞宇近期对均胜电子（600699）进行研究并发布了研究报告《Q1经营稳健盈利趋优，挖掘机器人业务可能性》，给予均胜电子买入评级。

　　均胜电子

　　主要观点：

　　事件：2025年4月28日，均胜电子(600699.SH)发布2025年度一季度报告，2025Q1单季度营业收入145.76亿元，同比+9.78%，环比-1.04%；归母净利润3.40亿元，同比+11.08%，环比+1694.71%；归母扣非净利润3.20亿元，同比+2.79%，环比-6.02%。

　　核心观点：

　　经营稳健盈利趋优

　　1)营收体量稳健。2025年Q1实现营收145.76亿元，其中汽车安全业务实现营收约92亿元3，汽车电子业务实现营收约40亿元3，香山股份（002870）实现营收约14亿元。报告期内，积极拓展重点客户。2025年Q1全球新获订单全生命周期总金额约157亿元。

　　2)盈利能力稳步提升。2025年Q1毛利率为17.9%，同比+2.6pct。得益于公司近年来重点推进的各项降本增效措施成效显著，主营业务成本持续优化。其中汽车安全业务毛利率约15.6%，同比+1.9pct；汽车电子业务毛利率约21.2%，同比+2.1pct。销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.45pct/0.29pct/0.43pct/0.91pct由于新业务订单的持续突破，销售费用同比增长；由于新订单逐步进入研发量产阶段在一季度集中体现，剔除香山股份并表影响，研发费用较上年同期增加约0.93亿元。

　　挖掘机器人业务可能性

　　1)4月7日，公司与上智元机器人签署战略合作协议，将全面布局具身智能机器人领域，包括重点突破机器人“大脑”(智能交互决策系统)和“小脑”(智能运动控制系统)等软硬件核心技术，以及机器人能源管理模块、传感器套件、高性能材料等关键零部件。

　　2)上海车展上，公司推出全新一代沉浸式智能座舱JoySpace+，集成光场屏、全域飞控旋钮等创新产品；发布机器人零部件解决方案，包括六轴力传感器、IMU、激光雷达等产品。

　　投资建议

　　公司各项降本增效措施取得成效，主营业务盈利能力持续增强。同时公司积极开展“业务+资本”全球化战略，推动订单落地，发展业务协同。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券姜育恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.72%，其预测2025年度归属净利润为盈利15.46亿，根据现价换算的预测PE为14.96。

　　最新盈利预测明细如下：